投资要点
   
前三季度净利预增3-6成,继续保持高成长
   
公司预告2016年前三季度盈利2.44~3亿元,同比增长30%~60%,三季度单季度盈利1.07~1.31亿元,同比增长30%~60%。公司快速增长主要原因包括:1)高端电源装备、数据中心业务保持稳定增长;2)伴随光伏产业快速增长形势,公司光伏系统集成业务实现较快增长,同时,自持光伏电站并网发电收入实现较大幅度增长。
   
公司投资布局轨交领域,抢占更广阔
   
市场公司拟与广东升翔电气科技发展有限公司共同投资设立广东易升新能源投资有限公司,公司出资1,530万元人民币,占51%股权,充分利用双方的资源优势,进一步拓展公司在铁路、轨道交通及公路业务领域的覆盖范围,推动公司产业布局及战略规划的顺利实施,实现合作共赢的目的。
   
此前国家发布了2016~2018年交通基础设施重大工程三年行动计划,根据我们的统计,三年新建铁路投资额分为为7804亿元、4947亿元、6734亿元,三年新建城市轨道交通投资额分别为9098亿元、4804亿元、2576亿元,所有交通基础设施投资额约为3.6万亿,一般对应电源设备投资为300亿元左右,对于UPS及后备电源行业来说存在很大的新增空间。我们认为,公司此次投资布局轨交等领域,正是为了进军抢占市场,未来将成为公司新的增长点。
   
盈利预测及估值
   
我们预计在当前股本下,公司2016~2018年净利润分别为4.0、5.66、7.23亿元,同比增速分别为43%、42%、28%,EPS分别为0.69、0.98、1.26元,对应39、27、21倍P/E。维持“增持”评级。
   
风险提示:IDC市场需求下滑,系统集成业务不达预期,充电桩产能不足。