公告概述
   
公司发布2016年三季报,前三季度实现收入37.62亿元,同比增长49.48%,实现净利润2.71亿元,同比增长44.49%,新能源发电开始贡献业绩。
   
投资要点
   
前三季净利增长44.5%,资本运作或存较大空间
   
公司发布2016年三季报,前三季度实现收入37.62亿元,同比增长49.48%,实现净利润2.71亿元,同比增长44.49%;Q3单季度实现收入14.71亿元,同比增长33.41%,实现净利润1.17亿元,同比增长42.94%,Q3盈利能力有明显提升。此外,公司定增资金已到位,当前账上货币资金约19.88亿元,而此前公司已垫资完成了定增所涉项目,未来资本运作或存较大空间。公司存货相比年初显著下降且周转加快,而应收账款余额增加较快且周转变慢,主要系公司光伏业务客户主要是大型发电集团、地方电力投资公司、光伏电站建设商及经销商,具有单个项目金额大、付款周期长等特点。
   
持续推进落实各业务,新能源发电开始贡献业绩
   
一方面,公司集中优势市场及研发力量,以客户需求为导向,高端电源装备、数据中心、轨道交通、新能源充电业务及储能业务实现收入8.43亿元。
   
另一方面,国内光伏市场呈现快速发展势态,公司紧抓光伏地面电站并网加速、工业屋顶项目及扶贫光伏项目爆发式增长的机遇,在自有光伏产品及系统集成的综合优势带动下,光伏电站开发、建设与运营得到了快速拓展,实现收入28.62亿元。此外,公司报表显示固定资产从去年同期的4.06亿元迅速增长到当前的13.33亿元,同比增加了228.15%,主要系定增项目所涉及的光伏电站已陆续完工并逐步投入营运,今年新能源发电已实现5295万元收入。
   
盈利预测及估值
   
我们预计在当前股本下,公司2016~2018年净利润分别为4.0、5.66、7.23亿元,同比增速分别为43%、42%、28%,EPS分别为0.69、0.98、1.26元,对应38、27、21倍P/E。维持“增持”评级。
   
风险提示:IDC市场需求下滑,系统集成业务不达预期,充电桩需求不足。